才看到是17年的老题目！！！
从财报看，恒大历年的净现金流并不都为负，而且为负也不耽误其前期有大量现金在手。不过，恒大的报表能信么？
鉴于没有其他参考，还是先来看看相关财报数据：2018年，恒大的净现金流已经转正。
同时要看到一个客观原因，房企因为回收周期长，回款慢，其现金流入波动性较大。
恒大这种，又是急剧砸钱扩张的，自然是负债经营越多越好。
看看恒大15年的数据，年报显示，截至2015年12月31日，恒大现金余额1640.2亿元，较2014年595亿元大增175.7%，较2015年上半年815.7亿元增101%，成为行业手持超千亿现金的国内房企。
截至2015年底，恒大未使用银行授信额度1544.7亿元，连同自有现金余额，可动用资金高达3185亿元。
这一数据直接超过了房地产大佬万科，万科可动用资金不足其三分之一，彼时万科还没有与宝能系开战呢。
2015年年末，恒大的总负债为6148亿元，其中，流动负债4566.81亿元，非流动负债1582.12亿元。资产负债率为81.21%、净负债率93.4%。
此时恒大的资产负债率已经超过了70%的传统红线，市场一直没有注意到恒大以超高负债率高位运行的套路，恒大系当时非常高调。
考虑到恒大所暴露出来的造假问题，以及普华永道事务所和恒大财报的一些疑问，恒大此前的营收及利润数据极有可能全部不真实。
恒大的财报可参考性，已经大幅下降。事实就是，恒大借了这么多债，成了现在房地产市场最大的窟窿。
