目前来看，新能源、医药、白酒（消费）、科技这四个板块有不错的机会。
今年的行情截至到五月初，根据基金网数据来看，股票+混合共7000多只基金中，只有108支是翻红的，可见今年上半年的行情有多难，大多数行业都面临着短期困境
我们今天就来说一说上半年几个下跌最多的板块基本面情况，看看今年业绩和行业数据有没有特殊变化，后续该如何应对，以及是否会出现的机会
1、医药行业
年初至五月初，医药生物行业板块整体跌幅在-25%左右
跌幅原因
跌幅如此巨大的原因有很多，比如地缘政治因素影响医药企业海外订单。
比如疫情的反复对医疗服务、药店等这类消费细分领域的景气度造成了负面冲击。
还有像港股市场的下跌引起了投资者对一级市场投融资，进而对医药企业研发投入以及未来行业订单的总体担忧等等。
这些综合因素叠加在一起，导致了今年上半年医药行业出现了不小的回撤
即便是优质权重占比较多的中证医药卫生指数也不例外，年初来一样达到-27%左右的跌幅。
医药基金情况
以中证医药指数为基准的两只医药代表基金来看，赵蓓的工银前沿医疗和葛兰的中欧医疗，跌幅同样不低。
根据近一年统计，基金重仓持有的医药行业公司，持有数量最多的就是下图这十三家公司，主要集中于CXO创新药相关赛道方面，也是近两年最火规模最大的医药基金较为熟悉的配仓。
而从一季报基金数量来看，相比去年同期，这些公司的基金持仓数量是在大幅减少的，主要因为今年一季度市场大幅下行，所有基金管理人不得不严控仓位。
医药一季度业绩情况
根据剔除掉次新股及康美药业的数据来看，2022年Q1医药上市公司整体收入增速为12.69%、净利润增速22.84%、扣非净利润增速33.50%。
今年的一季度业绩增速相比去年同期来看，是要低上不少的，主要有两个原因：一来是因为20Q1当时的疫情影响，导致当年一季度的基数较小的缘故。
二来是今年疫情复发，吉林、深圳、上海等地疫情散发也对部分公司经营产生一定影响。
虽然整体收入和利润表现的中规中矩，但是细分领域是有亮点的。
在去年的时候，从收入端来看，在疫情环境下IVD、疫苗、制药装备及耗材、CRO、ICL、CDMO这6个细分领域均实现了 30%以上增长。
而从利润端，增长最快的子领域为疫苗、制药装备及耗材、CRO、IVD、CDMO增速均超过45%。
而在今年一季报出来后，上述这些细分领域依旧排名靠前，主要是还是随着全国疫情散发和疫情防控常态化，这些相关企业的业绩都在去年高基数的基础上延续了稳定高增长。
整体看下来，医药的细分领域景气度是高度分化的
再从估值来看
今年这一轮大跌，医药行业估值已经开始出现性价比了
从医药生物整个板块估值来看，当前估值水平位基本接近2018年熊市末期水准，这是一个极为重要的参考对比。
而抛开大行业，看细分领域的话，还是以基金配仓最多的CXO创新药等相关领域来看，目前估值也快接近2019年年初的水准。
总结来看，在年初众多内外因素干扰的情况下，还有这样一个不算差的整体业绩，同时估值又处于底部，除非后续大环境继续恶化，出现系统性下跌，要不然当前这个位置，可以说是历史低点了，后续就看还有没有相关利好政策催化。
2、新能源汽车板块
新能源汽车板块是今年年初以来下跌幅度最大的行业之一，行业指数截至5月初跌幅达到-30%左右。
下跌原因
行业近期大跌的原因主要有两个，
第一是资产太贵了，从去年开始，新能源行业涨幅可以说已经在透支未来的业绩，所以开始出现杀估值。
第二就是疫情影响，很多制造业因疫情原因生产受限，比如新势力造车蔚来停产、特斯拉复工未知、南北大众等等。
毕竟是制造业，供应链一旦出现问题，比如断供等风险，就会导致终端就没法生产，供给端出不来货，就意味着行业收入大幅减少，业绩下行，所以为了避险，资金是在不断流出。
行业基本面变化
至于行业基本面情况，其实并没有像大家所想的那样糟糕，具体一季度数据可以看下图。
据中汽协数据，2022Q1国内新能源车销量124.9万辆，环比-8%，同比+143%。
通常来讲，年末为车市旺季，年末冲量后年初会有回落趋势，所以Q1销量环比Q4会呈现小幅下滑趋势。
从环比变化情况来看，22Q1销量环比-8%，21Q1销量环比-15%，今年一季度的销量变化更为平滑，季节波动幅度有所收窄。
从渗透率来看，22Q1国内新能源车渗透率19.2%，环比+1.4%，相比2021全年13.4%的渗透率增加5.8%。新能源车渗透是在加速。
总体来看，一季度销量表现是超出市场预期的，之前的新能源补贴退坡，当时会以为影响较大，没想到实际上影响是较小的，下游需求仍保持了较高韧性。
而以新能源车行业的细分龙头动力电池领域，一季度装机量为51.3Gwh，同比+121%，环比-18%，相关上市公司一季度整体收入为1381亿元，同比增长127%，环比增长2%，环比有所放缓。
虽然整体来看，行业数据并不差，但实际上以锂电池公司为首的龙头板块，行业毛利率已经连续两个季度环比下滑。
原因是一季度上游原材料价格高涨，主要以碳酸锂为代表的上游原材料在22年一季度涨价幅度较大，电池等环节成本未能及时向下传导，承担了原材料涨价的成本压力，体现在一季报中，净利增幅不如营收。
这也是为何像宁德时代这类龙头电池厂，业绩出来后表现不佳的原因之一，同样是增收布增利，受上游原材料挤压明显，盈利空间被挤压。
从行业估值来看，高位下来，已经跌幅很大了，但是当前估值已经不便宜，距离30分位35倍左右的估值还有一段距离
整体来看，其实新能源车行业当前还是存在不少问题的，比如上游资源开始影响中游制造端利润，什么时候价格能下来不知道，想等电池环节的盈利修复，可能还需要不少时间，而下游整车环节，虽然还保持着不错的数据，但是这个行业一旦渗透率提升环比将降速，就会开始影响估值。
虽然整个板块长期产业趋势是确定的，但是时点的波动恨难把握。稳一点，还是再看看比较好。
3.白酒板块
虽然中证白酒指数年初来跌幅22%，但主要还是受大环境影响，根据基本面情况来看，年初至今，白酒行业数据不错。
首先是生产端。
据工信部披露，2022 年一季度全国规模以上酿酒企业白酒产量达到 202.4 万千升，同比增长 4.7%。
在全国白酒产量已连续多年下降的背景下，今年一季度白酒酿酒量已表现出折转增长，这主要是由于头部品牌、酱酒的扩产导致。
其次是消费端
最直接就是看公司的业绩。
主要白酒股如贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒等2022 年一季度财报业绩表现非常亮眼。
其中茅台一季度实现营业收入 322.96 亿元，同比增长 18.43%；实现归母净利润 172.45 亿元，同比增长 23.58%，不仅高于公司前期业绩预告，并且创 下单季历史新高，这对提振行业情绪起到积极作用。
其他白酒业绩一季度表现也都不错，营收、净利润均实现双位数增长。
业绩保持不错的增速原因有两个，一来是由于一季度正是白酒消费旺季，尤其是春节期间行业销售势头良好，景气度持续提升，即使受到疫情影响，市场整体动销情况仍超预期。
二来是这些业绩表现较为优异的企业多数都是全国性或者区域性名酒企业，实施了积极的全国性市场拓展战略，在产品结构升级方面完成度较好，能够获得较高的利润，实现业绩增长。
估值方面
白酒板块当前估值在34倍左右，这一年多来的调整已经消化了不少风险，但距离绝对低估区间，还有一段距离。
白酒行业观测点
今年对于白酒只要盯紧一个点，那就是疫情是否会不断反复，因为疫情一旦控制不住，宏观经济增速就会承压。
这里面的隐含的相关性，主要是：白酒板块营收增长率和我国 GDP同比增长率具有强相关性。
这个变化主要从2016年后开始，白酒板块应收增长率基本上是GDP 同比增长率的 300%。
根据《2022 政府工作报告》对全年 GDP 同比增长 5.5%的目标，今年白酒板块预计营收同比增长 15-17%，
如果后续疫情不会对我国消费造成太大冲击，那么这个数据意味着与 2021 年 18.05%的同比增长率对比，是基本持平的。
总体来看，虽然上半年因为疫情防控升级、消费动能减弱，在一定程度上限制了白酒消费场景，但是高端白酒的业绩依旧在增长，这里面有很大程度是春节假日因素，至于白酒景气度能否延续就要看二季度的业绩能否继续增长，当前的估值也需要消化，业绩能持续增长，估值消化的速度就会快上一些，反之速度就会慢一些。
4.科技板块
科技板块的子行业众多，这两年热度较高，基金持仓规模最多的要属半导体板块。
下跌原因
半导体今年年初以来的跌幅程度不比新能源少，主要原因上半年爆发的俄乌冲突进一步冲击全球投资者的风险偏好，外资对全球新兴市场的投资呈现出了加速流出的趋势，再加上海外通胀高企流动性收紧，国内疫情带来的经济增速压力大，市场渐渐聚焦于稳增长的相关板块，对于具有长期产业趋势的成长板块规避，造成成长赛道上半年出现了单边下跌的行情。
再加上创业板和科创板两个板块集中了A股8成以上的科技股，又是今年下杀的重灾区。
行业估值
从半导体整个行业的估值来看，这一轮杀估值中，基本没有出现反弹的迹象，完全是单边下跌态势，估值已经快跌倒2018年的最低水平，目前半导体行业平均估值在38倍左右，上一轮的低点在33倍附近，可以说如果以2018年作为参照来刻舟求剑的话，目前行业上从估值对比来看已经凸显性价比，不过30倍以上依旧很贵，如果继续下跌周期继续拉长，那不排除会跌破18年新低出现更便宜的价格。
行业一季度业绩
以韦尔股份、兆易创新、圣邦股份、卓胜微、澜起科技、景嘉微等一批基金重仓股为代表，一季度表现较为不错。
23 家半导体IC 设计公司中 18 家营收同比增速为正，8 家公司营收同比增速超过 50%。
12 家公司归母净利润同比增速为正，10家公司归母净利润同比增速超过 50%。
至于行业整体数据，根据当前券商研报统计，把半导体上下游产业链加在一起，整体营收一季度收入+22.3%，归母净利润+40.7%。
作为高成长性行业，有这样的业绩增速并不意外，但是在今年一季度内疫情反复，物流停滞等不利因素下，行业的营收及归母净利润仍然延续同比增长，真的是难得可贵。
半导体行业景气度一般可以通过代工厂的订单和业绩来观测，作为目前半导体的全球第一代工厂台积电，今年一季度的营收及毛利率皆超指引上限（22Q1 营收指引 166~172 亿美元，毛利率指引 53~55%），除此之外，二季度台积电的指引依旧很高，预计营收能达176~182 亿美元
这个消息意味着，作为半导体代工厂的台积电产内基本达到满载状态，而且按照当前态势，这种产能紧张将贯穿2022年。
下游代工厂订单如此饱满，上游行业业绩超预期也就不意外了。
半导体这个行业一直以来就是电子行业的核心主轴，长期看，由科技创新带来的行业景气度不会轻易改变，从基本面看也是如此，，过去是只有营收，没有利润，如今随着产业的研发投入加快，创新需求不断迭代，利润也终于开始逐步释放出来。唯一需要注意的就是行业的高估值。
现在大盘跌到了3000点左右，以上四个板块的估值也逐渐回归，像医药、科技板块，基本已经跌到了历史低位，大家可以多多关注一下。
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一路走来，我非常知道朋友们的迷茫。
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